合作机构

亚洲货币2018年温和升值 可望平均上涨3%

  我们预计,2018年亚洲(日本除外)货币对美元可望平均上涨3%,美元/人民币在12个月内将触及6.5。

亚洲货币将在2018年升值

  宏观经济环境有利

  我们预期,2018年有利的宏观经济环境将推动亚洲(日本除外)货币对美元平均上涨3%,较2017年前10个月4.4%的升幅有所放缓,原因如下:

  第一,2017年亚洲(日本除外)货币对美元的升值幅度应该放在2016全年的大背景下来审视,2016年底美国总统选举过后,亚洲货币对美元曾大幅跳水。实际上,虽然2017年前10个月亚洲货币对美元升值4.4%,但在截至10月份的12个月中,平均升幅只有1%左右。

  第二,我们预计亚洲经济增长不会提速。整体而言,2018年亚洲(日本除外)GDP增长率预计在6.1%,与2017年持平。但是从单个经济体来看,10个经济体中可能有六个继2017年的强劲增长后将趋于平淡。有鉴于此,亚洲货币并没有太大的上行动力(图1)。

  第三,亚洲通胀可能回升,但步伐应该较为缓慢,因此亚洲各央行仅会缓步收紧货币政策。历史上来看,亚洲(日本除外)货币升值总是与通胀飙升相伴。2005年底至2008年初的情况就是如此,在此期间亚洲平均通胀率上升近两倍,从3%左右跳升至近8%。如果通胀超过央行的目标水平,将促使央行上调政策利率以及/或允许货币走强以平抑物价。我们预期2018年亚洲通胀率将温和攀升至2.7%(2017年为2.1%),但大多数经济体的通胀仍将低于目标水平(图2)。因此,我们认为亚洲各央行对于收紧货币政策以及让本币升值将谨慎为之。

2018年亚洲通胀前景低迷

  最后,考虑到目前欧元/美元的低估程度大为下降,我们预计2018年欧元涨势应该没有2017年那样显著。欧元/美元的波动往往会影响亚洲(日本除外)货币,尤其是新元和人民币,因为新加坡和中国央行都是在贸易加权基础上来管理其货币的。

  货币表现分化

  在全球经济持续增长、美国加息、美元全线走软的背景下,我们认为亚洲货币可分为三类:对于经常账户盈余充裕以及有可能收紧货币政策的国家和地区来说,货币(例如韩元、新台币、泰铢、新加坡元和马来西亚林吉特)最有可能升值,相对于美元的涨幅有望达到3%–5%。

  在美国加息的背景下,对于经常账户赤字扩大的经济体来说,货币(例如印尼盾、印度卢比和菲律宾比索)将更加难以吸引资本流入,但在美元走软之际,这些货币应该能保持较稳定的走势。

  亚洲货币相对价值头寸

  我们青睐做多印度卢比、做空印尼盾。美元偏软将更多惠及印度卢比,而印尼盾获益较少,因印尼央行注重积累外汇储备。此外,由于外资持有印尼政府债券的比例较高,印尼盾更容易受到美元加息的影响。我们也青睐做多马来西亚林吉特、做空菲律宾比索,因马来西亚央行采取措施稳定汇率,而菲律宾的经常账户赤字进一步恶化。我们还建议做多韩元、做空新台币,原因是韩国经济增长和通胀动能更为强劲。

来源:东方财富网

编辑:和众财经


行情数据

  • 外汇
  • 贵金属
  • 股指
    离岸人民币 6.4004  -0.0211 ↓   -0.33%
    美国原油 63.5600  -0.3900 ↓   -0.61%
    现货白银 17.0300  0.0700 ↑  0.41%
    现货黄金 1331.8400  4.8100 ↑  0.36%
    离岸人民币 6.4004  -0.0211 ↓   -0.33%
    美元指数 90.67  0.14 ↑  0.15%
    欧元美元 1.22  0.00 ↓   -0.13%
    英镑美元 1.39  0.00 ↓   -0.30%
    美元日元 110.78  -0.33 ↓   -0.30%
    美元指数 90.67  0.14 ↑  0.15%
    上证指数 3487.86  13.11 ↑  0.38%
    深证成指 11296.27  -23.63 ↓   -0.21%
    纳斯达克 7336.38  40.33 ↑  0.55%
    道琼斯 26071.72  53.91 ↑  0.21%
    标普500 2810.29  12.22 ↑  0.44%

点击排行